Comment les gouvernements influencent les marchés (2024)

Les marchés libres sont souvent conceptualisés comme ayant peu ou pas d’interférence de la part du gouvernement. Cependant, en réalité, les gouvernements interviennent pour stabiliser les marchés, réglementer les transactions, fournir des cadres institutionnels et faire respecter les règles relatives au droit des contrats et aux droits de propriété. Les gouvernements peuvent également intervenir en cas de défaillance des marchés, sous la forme de plans de sauvetage ou d'autres mesures d'urgence.

Dans cet article, nous examinerons la manière dont le gouvernement affecte les marchés et influence les entreprises d’une manière qui a souvent des conséquences inattendues.

Monnaie et inflation

Les gouvernements sont les seules entités qui peuvent légalement créer leurs monnaies respectives. Lorsqu’ils peuvent s’en sortir, les gouvernements voudront généralement voirinflationdans la monnaie. Pourquoi? Parce que cela donne un coup de pouce économique à court terme puisque les entreprises facturent plus cher leurs produits ; cela réduit également la valeur du produit.obligations d'Étatémis dans une monnaie gonflée et détenu par des investisseurs.

L’argent gonflé fait du bien pendant un certain temps, surtout pour les investisseurs qui voientbénéfice de l'entrepriseet les cours des actions grimpent en flèche, mais l'impact à long terme est unérosionde valeur à tous les niveaux. L’épargne ne vaut rien, ce qui pénalise les épargnants et les acheteurs d’obligations. Pour les débiteurs, c’est une bonne nouvelle car ils doivent désormais payer moins pour rembourser leurs dettes – ce qui nuit encore une fois aux personnes qui ont acheté des obligations bancaires sur la base de ces dettes. Cela rend l’emprunt plus attractif, mais les taux d’intérêt montent rapidement en flèche, ôtant cet attrait.

Taux d'intérêt

Les taux d’intérêt sont une autre arme populaire, même s’ils sont souvent utilisés pour contrecarrer l’inflation. En effet, ils peuvent stimuler l’économie en rendant les emprunts moins chers. Baisser les taux d'intérêt via leRéserve fédérale— au lieu de les augmenter — encourage les entreprises et les particuliers à emprunter et à acheter davantage.

Malheureusem*nt, cela peut aussi conduire à des actifsbullesoù, contrairement à l’érosion progressive de l’inflation, d’énormes quantités de capital sont détruites, ce qui nous amène clairement à la prochaine manière dont le gouvernement peut influencer le marché.

Plans de sauvetage

Après lecrise financièreentre 2008 et 2010, ce n’est un secret pour personne que le gouvernement américain est prêt à renflouer les industries en difficulté. Ce fait était connu avant même la crise. Lecrise de l'épargne et du créditLe sauvetage des banques de 1989 ressemblait étrangement au sauvetage des banques de 2008, mais le gouvernement a même l’habitude de sauver des sociétés non financières comme Chrysler (1980), Penn Central Railroad (1970) et Lockheed (1971).Contrairement à l'investissem*nt direct dans le cadre duProgramme de secours aux actifs en difficulté(TARP), ces plans de sauvetage ont pris la forme de garanties de prêts.

Les plans de sauvetage peuvent fausser le marché en modifiant les règles pour permettre aux entreprises mal gérées de survivre. Souvent, ces plans de sauvetage peuvent nuireactionnairesde l'entreprise sauvée ou des prêteurs de l'entreprise. Dans des conditions de marché normales, ces entreprises cesseraient leurs activités et verraient leurs actifs vendus à des entreprises plus efficaces pour payer leurs créanciers et, si possible, leurs actionnaires. Heureusem*nt, le gouvernement utilise uniquement sa capacité à protéger les secteurs les plus essentiels au système, comme les banques, les assureurs, les compagnies aériennes et les constructeurs automobiles.

Subventions et tarifs

Subventionsettarifssont essentiellement les mêmes choses du point de vue du contribuable. Dans le cas d’une subvention, le gouvernement impose le grand public et donne l’argent à une industrie choisie pour la rendre plus rentable. Dans le cas d'un tarif, le gouvernement applique des taxes sur les produits étrangers pour les rendre plus chers, permettant ainsi aux fournisseurs nationaux de facturer plus cher leurs produits. Ces deux actions ont un impact direct sur le marché.

Le soutien gouvernemental à une industrie constitue une puissante incitation pour les banques et autresinstitutions financièrespour accorder à ces industries des conditions favorables. Ce traitement préférentiel de la part du gouvernement et de ce financement signifie que davantage de capitaux et de ressources seront dépensés dans cette industrie, même si le seulavantage comparatifil bénéficie du soutien du gouvernement. Cette fuite des ressources affecte d’autres secteurs, plus compétitifs à l’échelle mondiale, qui doivent désormais redoubler d’efforts pour accéder au capital. Cet effet peut être plus prononcé lorsque le gouvernement est le principal client de certaines industries, ce qui donne lieu à des exemples bien connus de surcharge des entrepreneurs et de retards chroniques dans les projets.

Réglementation et impôt sur les sociétés

Le monde des affaires se plaint rarement des plans de sauvetage de certaines industries, peut-être parce qu’il sait que leur industrie pourrait un jour avoir elle aussi besoin d’aide. Mais Wall Street s’y oppose en ce qui concerne les réglementations et les taxes. En effet, même si les subventions et les tarifs douaniers peuvent donner à une industrie un avantage comparatif, les réglementations et les taxes peuvent avoir un impact négatif sur les bénéfices.

Lee Iacocca était le PDG de Chrysler lors du premier plan de sauvetage. Dans son livre,Iacocca : une autobiographieIl souligne que les coûts plus élevés liés aux réglementations de sécurité toujours plus strictes sont l'une des principales raisons pour lesquelles Chrysler a eu besoin du plan de sauvetage. Cette tendance peut être observée dans d’autres secteurs. À mesure que les réglementations se multiplient, certains petit* fournisseurs sont évincés par leséconomies d'échelleles grandes entreprises en profitent. Le résultat peut être une industrie hautement réglementée avec quelques grandes entreprises nécessairement liées au gouvernement.

Des impôts élevés sur les bénéfices des sociétés ont un effet différent dans la mesure où ils peuvent décourager les entreprises de s'établir dans le pays. Tout comme les États où les impôts sont faibles peuvent attirer les entreprises de leurs voisins, les pays qui imposent moins auront tendance à attirer les entreprises mobiles. Pire encore, les entreprises qui ne peuvent pas déménager finissent par payer des impôts plus élevés et sont désavantagées par rapport à leur compétitivité commerciale et pour attirer les investisseurs.capital.

L'essentiel

Les gouvernements jouent un rôle important dans le monde financier. Les réglementations, les subventions et les taxes peuvent avoir un impact immédiat et durable sur les entreprises et des secteurs entiers. Pour cette raison, Fisher, Price et quelques autres investisseurs célèbres ont envisagérisque législatifêtre un facteur notable lors de l’évaluation des actions. Un investissem*nt important peut s'avérer moins rentable s'il risque de voir son avantage concurrentiel et ses bénéfices diminuer à la suite de certaines actions gouvernementales.